José Rafael Revenga Septiembre 07, 2015
jrrevenga@gmail.com
@revengajr
• Arabia Saudí y sus socios árabes rechazan reducir su producción para no cederle el espacio del mercado a Irán con su nuevo caudal pos-sanciones
• El precio del petróleo entrampado en la rivalidad de los socios de la OPEP
• El market share tumba al nivel de precios
• Guerra económica dentro de la OPEP mientras China se desacelera
“¿Podemos
esperar y no producir después del levantamiento de las sanciones? ¿Quién puede
aceptarlo en Irán? Usted puede creer… que nuestro país aceptaría no producir
para garantizar el mercado para otros? No es justo”.
Así
declaró a CNN el 01.09 el ministro de petróleo iraní Bijan Zanganeh.
La
afirmación permite comprender la posición de Irán de apoyar un recorte de la
producción por parte de la OPEP siempre y cuando sea Arabia Saudí y las
naciones árabes asociadas quienes lo ejecuten y le abran espacios en el mercado
global de la industria.
Auge y caída semanal de los
precios del crudo
La semana que se
inicia el 31.08 cierra con el acostumbrado subibaja de los precios del crudo
pero con una marcada tendencia de buscar un punto de equilibrio inestable
alrededor de los $45/b. El jueves 03.09, a pesar de haber subido en la mañana,
las transacciones al final del día cerraron con el Brent neutralizando sus
ganancias iniciales. Los contratos para el mes de octubre quedaron en $50,30 a
pesar de haber mostrado un incremento de $2/b durante la apertura de la sesión.
En total, una pérdida de $0,20/b en comparación con el día anterior.
A su vez, el WTI
se estabilizó en $46,40 después de haber alcanzado un nivel algo superior a los
$48/b. O sea, mientras los dos marcadores principales se mueven en la banda
entre $45 y $50 el barril, la cesta petrolera venezolana se hace eco de los
movimientos volátiles pero unos puntos por debajo del eje de los $45.
El próximo día
el WTI, el marcador para los EE.UU., desciende a $43,99/b. Al hacer el recuento
para el mes de agosto, se observa que ese marcador valido para los contratos a futuro “month
forward” se desploma en un 20% durante las primeras tres semanas para lugar
ascender en un inesperado 29,3% en la última semana y luego caer de nuevo en un 10% en el
promedio de la primera semana de septiembre.
Últimamente las
variaciones, día a día, son tan impactantes que dificultan en grado extremo una
precisión acerca de la tendencia. Los precios después de haber roto la caída la
barrera de los $38/b -$36,46 para la cesta venezolana al cierre de la semana
pasada- vuelve a recuperarse en tres
días en casi un 30% o sea un salto de unos $10/b.
Para colmo de males, durante la más reciente semana se evapora casi toda la ganancia conquistada días antes.
Para colmo de males, durante la más reciente semana se evapora casi toda la ganancia conquistada días antes.
En todo caso, la
cesta petrolera venezolana cierra la semana 31.08-04.09 con un aumento promedio
de $6,18 para situarse en $42,66/b
.
.
Interacción entre micro-factores y macro-tendencias
Nuevamente
tenemos que recurrir a la dinámica de la interacción entre uno o más
micro-factores y las macro-tendencias de fondo englobantes.
Si un micro con potencial negativo se combina con un macro negativo, tendremos el peor de los mundos.
Si un micro con tendencia alcista se combina con una tendencia negativa tendremos un escenario de alivio durante un muy breve tiempo.
Cualquier micro negativo tiende a neutralizar por si solo a cualquier micro positivo.
Parecería que este marco de referencia facilita la explicación de la volatilidad manifestada por las actuales variaciones.
Si un micro con potencial negativo se combina con un macro negativo, tendremos el peor de los mundos.
Si un micro con tendencia alcista se combina con una tendencia negativa tendremos un escenario de alivio durante un muy breve tiempo.
Cualquier micro negativo tiende a neutralizar por si solo a cualquier micro positivo.
Parecería que este marco de referencia facilita la explicación de la volatilidad manifestada por las actuales variaciones.
Así, por
ejemplo, el WTI cae significativamente el miércoles 02.09 como respuesta a un
informe de la Administración de la Información sobre la Energía (EIA), órgano
oficial del gobierno de los EE.UU.
El informe revela que el inventario de crudos almacenados en USA aumento en 4,7 millones de barriles en vez de un cálculo autorizado que preveía una disminución de 800.000 barriles. O sea, una discrepancia mayor entre la expectativa y la realidad de 5 millones de barriles.
Obviamente si los inventarios aumentan es el resultado de una disminución de la demanda o un aumento de la producción o de ambas.
El informe revela que el inventario de crudos almacenados en USA aumento en 4,7 millones de barriles en vez de un cálculo autorizado que preveía una disminución de 800.000 barriles. O sea, una discrepancia mayor entre la expectativa y la realidad de 5 millones de barriles.
Obviamente si los inventarios aumentan es el resultado de una disminución de la demanda o un aumento de la producción o de ambas.
Otro
micro-factor que activo la caída después de tres sesiones de alza fue la
información sobre la caída del índice de producción manufacturera (PMI) en
China lo cual fortalece las dudas en torno al manejo de la segunda economía
mundial y del segundo consumidor de petróleo.
Si bien, el informe oficial dado a conocer es un micro-acontecimiento hay que tener en cuenta que se enmarca en una macro-tendencia como es la desaceleración de la economía china.
[Para un autorizado estudio sobre la estrategia que sigue el gobierno chino ver aquí]
Si bien, el informe oficial dado a conocer es un micro-acontecimiento hay que tener en cuenta que se enmarca en una macro-tendencia como es la desaceleración de la economía china.
[Para un autorizado estudio sobre la estrategia que sigue el gobierno chino ver aquí]
La proyección
prospectiva dada a conocer por un importante ente financiero es una señal en
torno a cómo serán los próximos meses: Barclays asume un cálculo cauteloso y
prevé un Brent promedio de 52/b hasta fin de año y reduce en $5/b su predicción
previa para el 2016 la cual ahora queda en $63/b.
OPEP: la reunión que no fue
Ya
se da como un hecho que será misión
imposible convocar una reunión extraordinaria de la OPEP en función de
implantar cuotas o techos de niveles de producción para sus miembros. Dos
argumentaciones explican la futilidad de las tentativas en dicho sentido.
En primer lugar, la propuesta de los países más vulnerables (v.gr. Venezuela, Argelia y Nigeria) promueven la iniciativa no con la finalidad de imponer cuotas a todos los miembros para que cada quien asuma su sacrificio proporcional sino que sean los países árabes quienes asuman la quita.
En primer lugar, la propuesta de los países más vulnerables (v.gr. Venezuela, Argelia y Nigeria) promueven la iniciativa no con la finalidad de imponer cuotas a todos los miembros para que cada quien asuma su sacrificio proporcional sino que sean los países árabes quienes asuman la quita.
Además, habría que incluir en el acuerdo a países exportadores tales como Rusia, Canadá y en cierto grado a los Estados Unidos.
Rusia inamovible respeta las leyes del
mercado
En
esta última consideración se enmarca la significativa reunión de los
presidentes Vladimir Putin y Nicolás Maduro en Beijing el jueves 03.09.
El vocero del Kremlin, Dmitry Peskov, ha dado una descripción seguramente bien ajustada a la realidad:
El vocero del Kremlin, Dmitry Peskov, ha dado una descripción seguramente bien ajustada a la realidad:
“Las dos partes anotaron durante la reunión que la gran inestabilidad de los precios del petróleo no está en los intereses de los dos países y, sin duda, las naciones deben integrar sus esfuerzos en función de la coordinación en miras a facilitar un empujón en los precios del petróleo".
"No obstante, el Presidente Putin llamó la atención al hecho que no puede haber ninguna acción directa, esta realidad es un proceso del mercado. Hay muchos factores que están teniendo un impacto y ellos deben ser tomados en consideración con gran cuidado”.
La posición del Presidente Maduro fue más lanzada pues
afirmó al inicio del encuentro entre los dos mandatarios que Rusia y Venezuela
tenían la capacidad de estabilizar el mercado petrolero y estabilizar los
precios "lo cual nos permitiría superar las condiciones actuales”.
Irán abre el grifo e inunda
el mercado
En
la primera semana de diciembre hay dos fechas claves casi coincidentes: el 04 está
programada la segunda reunión ordinaria de OPEP este año. Dos días después
quedan sin efecto las sanciones restrictivas contra Irán lo cual le permite
aumentar de manera muy importante sus exportaciones de petróleo de manera
inmediata
.
.
La
conjunción de una OPEP inerte y un Irán bombeando por lo menos un millón de
barriles adicionales a partir de 01.2016 genera una dinámica de colapso de los precios
durante los primeros meses del 2016. No me canso de repetir esta alerta roja.
Guerra avisada: el petróleo en
rodada
A
fines de agosto el Ministro de Petróleo de Irán, Bijan Namdar Zanganeh, afirma con toda vehemencia:
“Estaremos aumentando nuestra producción de crudo a cualquier costo y no tenemos otra alternativa. Si el salto en la producción de petróleo de Irán no se da prontamente, estaremos perdiendo nuestro porcentaje de mercado permanentemente”.
No debería sorprendernos que la cesta petrolera venezolana se encuentre por debajo de $30s/b durante las primeras semanas del 2016.
Diría
Carlos Gardel:
“Ahora
cuesta abajo en mi rodada
Las
ilusiones pasadas
Ya
no las puedo arrancar.
Sueño,
con el pasado que añoro,
El
tiempo viejo que hoy lloro
Y
que nunca volverá
Por
seguir tras de sus huellas
Yo
bebí incansablemente
En
la copa de dolor”
